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第6章 金融市场02（第4页）

随着金融衍生工具的广泛运用，近年来全球金融衍生工具市场的交易量逐年上升。2008年，全球有组织的交易所金融衍生品的成交量达到103。4亿份合约，比1999年增加了786。25%。2001年12月至2007年12月间，在有组织的交易所交易的衍生工具的名义本金（衍生工具合约上支付的参照额）余额从23。7万亿美元上升到79。1万亿美元，而由于美国次贷危机的影响，2008年12月降至59。8万亿美元。全球场外衍生工具市场的未偿合约总市值从2002年6月的4。4万亿美元上升到2008年12月的33。889万亿美元，如表6-2、表6-3和表6-4所示。

表6-2全球在交易所交易的金融衍生工具的名义本金余额单位：10亿美元

资料来源：BISQuarterlyReview，March2009等各期综合。

表6-3全球场外衍生工具市场：未偿合约的总市值单位：10亿美元

资料来源：BISQuarterlyReview，March2009等各期综合。

表6-4全球场外衍生工具市场：未偿合约的总市值单位：10亿美元

续表

资料来源：BISQuarterlyReview，March2009等各期综合。

自美国次贷危机出现以后，金融衍生工具尤其是场外金融衍生工具一度成为市场诟病的焦点。尽管金融衍生工具不是本次金融危机的根源，并且正是由于美国的金融衍生工具市场十分发达，美国的次级房贷大都被证券化、结构化，通过金融衍生工具市场将次贷市场积累的风险转移给了其他有意愿、有能力承担的投资人，在一定程度上分散了次贷市场的风险，但不容否认的是，金融衍生工具也在一定程度上放大了风险程度和风险波及范围，并加速了风险向特定领域的集中。不过，这种结果的出现并非源于金融衍生工具本身，而是由于对场外衍生工具市场疏于管理所致。

本章小结

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方以金融工具为交易对象实现资金融通的场所、关系及其机制的总和。完备的金融市场的基本构成要素主要包括资金供应者和资金需求者、中介机构、金融工具和交易价格。在所有关于金融市场的分类中，货币市场和资本市场的划分是最重要的分类方法。金融市场具有聚敛、配置、调节、提高资金使用效益和反映功能。

货币市场是指交易期限在一年以内的短期金融交易市场。货币市场可以根据交易对象的不同，分为同业拆借市场、银行承兑汇票市场、回购协议市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场、商业票据市场等若干个子市场。

资本市场是指期限在一年以上的资金借贷和证券交易的金融交易市场。资本市场主要指证券市场，此外还包括中长期存贷市场和非证券化的产权交易市场。证券市场主要指股票市场、债券市场以及由这两个市场派生出来的投资基金市场等。

金融衍生工具是指由金融原生工具或基础性金融工具创造出的新型金融工具，其价值变化主要取决于金融原生工具的变化，具有依附、衍生的特征。金融衍生工具市场，也称派生市场，即指相对于基础性金融市场而言的进行金融衍生工具交易的市场，金融衍生工具可分为金融远期、金融期货、金融互换和金融期权合约四类。

复习思考题

1。简述金融市场的分类。

2。试论金融市场的发展趋势。

3。简述货币市场的特征。

4。简述同业拆借市场的特点。

5。试论资本市场的含义及特征。

6。试论投资基金的作用与分类。

7。简述金融衍生工具的含义与分类。

8。试结合次贷危机，谈谈你对金融衍生工具市场发展的看法。

本章参考文献

1。杨胜刚，姚小义。国际金融学。北京：高等教育出版社，2009。

2。张强，乔海曙。金融学。北京：高等教育出版社，2007。

3。张强，乔海曙。货币金融学。北京：中国金融出版社，2007。

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7。陈学彬。金融学。北京：高等教育出版社，2003。

8。［美］弗雷德里克·S·米什金。货币金融学。北京：中国人民大学出版社，2002。

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10。易纲，吴有昌。货币银行学。上海：上海人民出版社，1999。