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第二 财务公司的经营与业务管理（第2页）

财务公司承兑汇票授信是由买方（出票人）签发给卖方企业（持票人或称收款人），买方向财务公司申请“承兑”该票据，同时由出票人提供相应担保措施的一种融资方式。承兑是“承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为”。出票人向财务公司申请“本汇票请你机构承兑，到期无条件付款”，财务公司同意后，就盖上“汇票专用章”，承诺“本汇票已经承兑，到期日由本机构付款”。

该票据兼有两种功能：一是支付手段，由它完成交易的结算；二是延迟支付功能，具有融资性。买方通过支付票据，将支付现金的手段推后数月；卖方收到票据以后，视同现金再支付给后手（即票据转让，要在票据背面进行“背书”），当收款人（或持票人）急需现金时，可以凭这张未到期的票据向银行等金融机构申请“贴现”，银行等金融机构扣除一定的贴现息以后给付现金。

在办理承兑时，由于财务公司承担了到期无条件付款的责任；如果在到期日申请人不能对财务公司付款，财务公司就必须在到期日对票据持有人无条件给付资金，这样就伴随着潜在的授信风险，因此财务公司对于风险敞口部分必然要求申请人提供相应的担保措施。

银行承兑汇票授信的业务操作流程和票据外延融通，可简化为票据的申请、承兑、背书或贴现、转贴现与再贴现几个方面。具体内涵与业务流程，可参阅本书第一章第三节“商业银行的信贷、国际金融管理与应用”的相关内容。

（2）财务公司国内信用证授信业务

信用证就是财务公司有条件的付款承诺。所谓“有条件”就是指受益人必须在规定的时间提交规定的单据，而所谓“付款”就是承兑或付款。信用证票据业务本身是一种结算工具，但当财务公司收取保证金比例低于开证标定金额时，就有了风险敞口且具备了融资功能。可以说，该票据也兼有两种功能：一是支付手段，由它完成贸易的最后结算；二是延迟支付功能，具有融资性。

应该说，信用证是一项约定，是指财务公司应客户的要求和指示以其自身的名义，在受益人提交与信用证条款相符单据时，自身付款给受益人或其指定人，或对受益人出具的汇票予以承兑并到期付款。而信用证业务的当事人、操作流程及内涵，具体可参阅本书第一章第三节“商业银行的信贷、国际金融管理与应用”的相关内容。

（3）财务公司票据贴现业务

目前，全国已有95家财务公司开展了票据贴现业务，仅2011全年就形成了票据贴现额度1951。14亿元，较2010年增加了578。20亿元，增幅为42。11%。

总之，无论是票据业务中的承兑手续费、承兑保证金，还是贴现业务中的贴现利率、贴现赎回利率等，财务公司均能够为集团内成员单位提供优惠，这直接降低了成员单位的融资成本，最终体现为降低集团整体财务费用支出并全面提高了资金使用效率。

3。财务公司融资租赁业务

财务公司的融资租赁业务，包括了对成员单位的融资租赁和对成员单位产品的融资租赁两个方面。

融资租赁是指出租人（一般是财务公司）根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租赁给承租人使用；承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，而承租人拥有租赁物件的使用权；租期届满且租金支付完毕后，租赁物件的所有权归属承租人所有。融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业链条，而财务公司更应该将融资租赁业务纳入其服务范围，这是经济社会发展的必然要求。

而担保融资租赁就是以由集团母公司提供保证，出租人以租让的租赁标的物设定抵押并予以财产保险且受益人为保证人，同时，成员外的承租人（即其他购货商）必须追加其他担保措施为手段而开展的租赁业务，是集资金融通、经营贸易、技术更新和担保设定四位一体的复合金融服务产品，也是一种新型的融资方式。

融资租赁业务的操作路径、流程与方式、保证措施设定等，具体可参阅本书第五章第二节“融资租赁公司的经营与业务管理”的相关内容。

二、财务公司投资业务的管理

财务公司作为非银行金融机构，既要立足服务于集团内部的产业发展，又要积极投身于外部市场，有效利用外部金融资源和创利机遇，使财务公司成为集团与金融市场、资本市场连接的载体，并实现金融资本与产业资本有效融合。因此，投资业务及投资银行业务又成为财务公司业务体系的重要组成部分，对提升财务公司的核心竞争力和资金运用能力起着至关重要的作用。

从金融学的视角分析，投资的范畴主要包括，证券投资、股权投资、外汇投资、期货投资、期权投资等金融市场投资行为，亦包括房地产投资、实业投资、黄金投资、收藏品投资等经济活动。任何投资业务都必须遵循“风险与收益平衡”的基本原则。

为了确保企业集团资金的安全性，中国银行业监督管理委员会依据审慎原则，对财务公司投资业务范围实行了较为严格的监管与限定。根据中国银行业监督管理委员会颁布实施的《企业集团财务公司管理办法》第29条规定，财务公司允许开展投资业务的范围仅限定为“对金融机构的股权投资和有价证券投资”。

（一）对金融机构的股权投资业务

随着金融机构跨界经营现象的不断涌现，部分财务公司开始通过投资金融机构股权的模式进行一定程度的混业经营，尝试在金融市场里将业务延伸至银行、证券和基金等领域，努力向业务综合化和产品多元化的方向发展，以提高自身的金融服务功能和核心竞争力。

财务公司作为战略投资者对金融机构的股权投资，可以使其直接或间接地参与对商业银行、证券公司、信托公司、基金公司、保险公司和保险经纪公司等金融机构的经营与管理，并以此作为财务公司业务拓展和业务合作的一个渠道，通过资源整合、产品交叉开发、客户资源综合利用，以期实现自身的跨越式发展。作为财务投资者，则不参与日常经营，倾向于分享所投资金融机构股权而产生的股息分红收益或资本利得收益。

对于金融机构股权投资的业务操作主要依据长期股权投资或项目投资的管理办法或制度来实施。财务公司一般可以通过发起设立、协议转让或参与挂牌竞拍等方式获得金融机构的股权；而退出方式则可以选择协议转让、挂牌竞卖以及等待公司股票上市后择机卖出等方式。实践中，由于金融机构股权投资的机会成本较高且流动性不强，因此并未成为财务公司投资业务的主体。

（二）有价证券投资业务

有价证券投资的范围较广，可以设计为货币市场、证券市场和商品市场，涵盖股票、债券、基金以及以有价证券为标的的金融市场标准化理财产品等多种工具。有价证券是指标有票面金额、证明持有人有权按期取得一定收益（或亏损），并可自由转让或买卖的权属凭证。有价证券是一种虚拟资本，它本身没有价值但有价格。有价证券按其所表明的财产权利的不同性质，可分为商品证券、货币证券、资本证券三类。

从业务操作环节来看，有价证券投资主要分为两种方式：一种方式是在授权投资额度内，财务公司自主确定买卖有价证券；另一种方式是以委托的方式，选择与证券公司、基金公司、信托公司签订委托理财合同，并将一定数额的资金委托给证券公司、基金公司或信托公司买卖有价证券。第一种方式下的操作方法、实施路径和内控管理等，具体可参阅本书第三章“证券、基金公司的管理与投资、理财服务”的相关内容。而第二种方式的实施路径可借鉴本书第四章“信托投资公司的管理与融投资服务”中相关内容。

在业务实践中，有价证券投资是财务公司投资业务的主体。业务开展较多的品种有新股申购、定向增发、股票二级市场投资、基金投资、债券投资以及信托产品投资。

三、财务公司负债业务的管理

负债管理是指财务公司管理者对其持有的负债类型、数量及其组合做出决策的一种综合性资金管理方法。负债管理的目标是为财务公司争取稳定性强、吸存方式灵活多样、成本相对低廉的各种资金来源，以扩充财务公司的信贷能力；同时还要不断调整负债结构，即以短续长、以小聚多，以此来适应资产结构的需要和收益的实现。

财务公司的核心负债业务包括同业拆借及归集成员单位资金，还可以经过审批发行财务公司债券来获取长期资金。应该说，财务公司资金统一管理的主要表现为归集成员单位存款，而资金缺口的有效补充方法是同业拆借，它是利用金融机构优势进行同业融资的主要手段。

（一）吸收成员单位存款业务

资料显示，截至2011年年底，财务公司全行业的各项存款达到了13721。84亿元。

●从存款期限结构分析：活期存款为7586。70亿元，占各项存款比重为55。29%；定期存款为6135。14亿元，占各项存款比重为44。71%。

●从存款来源结构分析：成员单位存款6966。77亿元，占存款总额50。77%；集团母公司存款4117。79亿元，占存款总额30。01%；上市公司存款2637。29亿元，占存款总额19。22%。

●从资金集中管理度角度分析：财务公司2011年的行业平均资金归集率为49。28%；全口径有11家财务公司资金归集率超过80%，占行业机构数10。89%；有43家财务公司资金归集率为50%～80%，占行业机构数42。57%；资金归集率为30%～50%的有18家财务公司，占行业机构数17。82%；有29家财务公司资金归集率小于30%，占行业机构数28。71%。

（二）同业拆入业务

财务公司在2011年的同业拆入资金余额达到了827。75亿元，比上年增加413。65亿元，增幅为125。68%。截至2012年4月16日，有79家财务公司成为金融同业拆借市场的积极参与者。

（三）发行财务公司债券业务

财务公司除了依赖短期拆借资金等满足流动性需求外，有时还必须依托一些期限较长的债券资金来支持一些期限较长的资产业务，并支撑其资本充足率等监管约束条件。财务公司一般通过发行金融债券来进行资金融通，以满足其经营和管理的内在需求。发行财务公司债券的业务已从2010年开始启动。截至2011年年底，财务公司全行业应付债券余额已达471。38亿元，占负债总额的2。96%。

四、财务公司中间业务的管理