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第二 融资租赁公司的经营与业务管理（第1页）

第二节融资租赁公司的经营与业务管理

融资租赁依存于融资与融物相结合的特点，当出现违约时租赁公司可以回收并处理租赁物，因而在办理融资租赁业务时，对承租企业资信和其他担保的限制条件并不高，所以非常适合企业融资的特殊需求。在目前全球经济发展的进程中，融资租赁与银行信贷、证券、保险和信托相互依存并构成支撑经济的五大金融工具之一；对促进全社会的协调与可持续发展以及提高企业的经营效益有着不可替代的作用。

一、融资租赁公司的资金来源

在开展融资租赁业务的过程中，租赁设备的价值一般都非常高，这就要求融资租赁公司初始投入的资金数额必须达到一定的规模。融资租赁公司的自有资金对于租赁项目来说往往难以企及，如何合理安排债务资金，融资租赁公司筹资能力的大小等直接关系着租赁公司的生存与发展。可以说，融资租赁公司要持续开展业务，必须拓宽资金来源的渠道，并进行融资方式的不断深化与创新。一般而言，融资租赁公司90%的营运资金来自外部，即必须通过“债务性融资”方式而取得。融资租赁公司的资金来源具体如图5-2所示。

图5-2租赁资金的来源

（一）自有资金即内源性融资方式

自有资金是企业投资者投入、认购、接受捐赠和留存的基础运营及风险抵御资金。它是开展融资租赁业务的物质基础，包括实收资本（或股本）、资本公积以及留存收益，属于内源性融资方式。

1。实收资本（或股本）及资本公积

实收资本（或股本）及资本公积是融资租赁公司成立之时投资者投入、认购、接受或以后追加的资本（股份）及资本溢价或捐赠。取得上市资格的股份有限公司可以通过在证券交易所公开募集股本金，这也是融资租赁公司筹措资金努力争取的一种手段。

根据《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国证券法》的规定，股份有限公司申请股票上市募集资金时必须具备以下条件：股票经国务院证券管理机构批准已向社会公开发行；公司股本总额不得低于3000万元人民币；公司最近三年连续赢利；向公众发行的股份需达到股份总数的25%以上，股本总额超过人民币4亿元，公司持有公开发行股份的比例为10%以上；公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载等。在目前的证券管理体制下，境内上市的方式有A股和B股，A股以人民币支付，B股以外币认购并进行交易，此外还有境外上市的H股、S股等。

2。留存收益

留存收益是指融资租赁公司在经营过程中获得的税后净利，包括法定盈余公积、任意盈余公积、公益金、一般风险准备金、未分配利润等。租赁公司的自有资金的很大一部分需要靠公司的留存收益转化为内源性融资，即以留存收益作为资金来源，不需要对外支付利息和股利，不会减少企业的现金流量。留存收益对于一些规模较小的租赁公司尤为重要。

（二）借入资金即外源性融资方式

融资租赁公司借入资金的渠道主要有：商业银行贷款、债券融资、同业拆借、信托资金和国际融资。

1。商业银行贷款

商业银行贷款是租赁公司最主要的融资来源，因为商业银行具备雄厚的资金实力，能够为融资租赁活动提供巨额的资金支撑；且商业银行具备评估租赁项目信贷风险的能力，能够最大限度地降低信用风险。按照具体贷款方式的不同，商业银行贷款又分为信用贷款，抵、质押贷款和保证贷款。

信用贷款是指没有任何租赁资产或其他标的物作为抵、质押或保证的贷款，信用贷款的取得需要依赖借款人的资信状况。

抵、质押贷款是以租赁设备设定抵、质押或以其他标的物设定抵、质押担保措施，以此来获得贷款的资金融通。银行对设置了抵押或质押的设备有优先受偿权，质押和抵押的本质区别在于前者一般需要限定设备的使用权即转移设备的占有权，而后者需要限定设备的所有权即不需要转移占有权。

保证贷款是借款人凭借保证人提供的信用保证而获得银行贷款的资金融通活动，保证人既可以是信用担保机构，也可以是大型企业财团等。一旦借款人无法偿还贷款，保证人负有代偿义务；故保证人一般要求借款人提供相应的反担保措施。

2。债券融资

债券融资是融资租赁公司通过发行金融债券获得资金来源的直接融资手段，在债券市场筹集资金，可以通过发行不同形式的债券来应对开展融资租赁业务的多种需求。债券可以分为固定利率债券、浮动利率债券、零息债券、可赎回债券和附有认股权证债券等。

固定利率债券是指确定利率，即每半年或者一年付息一次，或者一次还本付息的公司债券。浮动利率债券是在某一基础利率（如同期的政府债券收益率或者LIBOR）上增加一个固定的溢价，以防止未来市场利率变动可能造成的价值损失。零息债券是一种以低于面值的贴现方式发行，到期按面值支付而不另付利息的债券，该种债券的价格对利率变动极为敏感。可赎回债券是指公司债券附加提前赎回的条款，允许发行公司选择于到期日之前赎回全部或者部分债券。而附有认股权证债券是公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的转换比率将债券转换为公司普通股的选择权。

3。同业拆借

同业拆借是各类金融机构之间互调资金头寸的融通业务，如某融资租赁公司有一笔银行贷款需要在3月8日偿还，但相应数额的租金收款日是3月15日，于是该公司就可以利用同业拆借方式进行资金周转。《金融租赁公司管理办法》中规定了同业拆借是金融租赁公司的经营范围之一，但这种“以短接长”的调剂不是融资租赁公司取得资金的主要来源。

4。信托资金

信托资金是融资租赁公司既不承担资金风险也不享有资金收益的资金来源。其实质就是信托投资公司的“资金信托业务”，具体可参阅第四章第一节“信托投资公司的职能与发展现状”中相关内容。它对于融资租赁公司的意义在于，尽管只能取得手续费等服务报酬，却可以不受资本充足率的限制而扩大自己的市场占有份额。而仅就无风险的服务报酬而言，对于没有商业银行或制造商背景的融资租赁公司，这也是发挥其人力资源或专业技能优势以扩大收益的最佳途径。

对于接受委托租赁的融资租赁公司而言，其效果同接受银行贷款并无差别，即同样是融资租赁公司的硬债务。《金融租赁公司管理办法》中规定了金融租赁公司可以接受法人机构委托租赁的资金。

5。国际融资

国外（或地区）商业银行的贷款是我国融资租赁公司进行国际融资的主渠道，如国际银团组合贷款（也称辛迪加贷款）等。国际银团组合贷款就是为了分散贷款的风险，从事国际贷款融资业务的银行往往组成一个集团，由集团内的每一个成员分别承担贷款总金额的一部分，按照该集团与融资租赁公司订立的单一借贷协议所规定的条件，由集团的代表即牵头行统一借款给融资租赁公司。在国际金融市场上，银团贷款一般由美国、英国、德国、瑞士、日本和中国香港地区等商业银行联合组成。

融资租赁公司在国际金融市场上筹措资金，由于获得资金的渠道多元，导致资金的使用成本各异，占用资金的期限长短也不尽相同。如何选择筹资的渠道，合理安排不同筹措成本及不同期限的匹配，并将筹集到的资金加以灵活运用，不发生资金浪费或短缺，这也是国际融资中需要解决好的课题。

二、融资租赁的基本业务类型

依据融资租赁方式的不同，可以将融资租赁分为：直接融资租赁、售后回租租赁、厂商融资租赁、转融资租赁、委托融资租赁、联合融资租赁、杠杆融资租赁、风险融资租赁、结构共享式融资租赁和综合融资租赁。

（一）直接融资租赁

直接融资租赁是指出租人依据承租人对租赁物或出卖人的选择，向出卖人购买租赁物后出租给承租人使用，承租人依据约定支付租赁金并于租赁期满时（有时是在租赁开始时确定），选择留购租赁物、续租或退租的一种融资租赁方式。直接租赁是最典型、最常见的融资租赁方式。直接租赁中的出卖人不是承租人自己，而是承租人以外的第三人。

（二）售后回租租赁

售后回租租赁是指出租人依据承租人的选择，选择承租人已经享有所有权的标的物作为承租物，并选择承租人自己作为出卖人，向承租人购买物件后又出租给承租人使用；承租人依据约定向出租人支付租赁金并于租赁期满时（有时是在租赁开始时确定），选择留购租赁物、续租或退租的一种融资租赁方式。售后回租中的承租人与出卖人为同一人，租赁物在售后回租前属于出租人所有。一般通常情况下，承租人最终或融资租赁开始时都选择以名义货价或象征性价格留购。