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三证券发行价格（第1页）

三、证券发行价格

以股票为例来介绍证券发行价格。

（一）股票发行价格类型

股票的发行价格是指新股票有偿发售时投资者实际支付的价格。股票发行价格一般有以下几种。

1。面值发行

又称平价发行、等价发行，是以股票面值为发行价格发行股票。一般来说，股票面值并不代表股票的实际价值，也不能表示公司每股实际资产的价值。票面价值仅仅具有簿证方面的作用，表示每一股份占公司资本的份额。面值发行可以准确确定每一股份在公司所占的比例，而且发行价格不受市场行情波动的影响。由于股票的市场价格往往高于股票的面值，因此，以面值发行能使投资者得到因价格差异带来的收益，对投资者有较大的吸引力，也保证了发行者顺利地募集到自己所需要的资金。面值发行简便、易行，但发行价格与流通价格不能联系在一起，不能反映股票的市场情况。一般在新公司成立及向老股东配股时采用这种方法。目前，面值发行多在证券市场不发达的国家和地区采用，发达的证券市场用得很少。

2。市价发行

市价发行是以股票在流通市场上的价格为基础而确定的发行价格。市价发行的发行价格一般并不直接等于市价，而是接近于股票流通市场上该种已发行股票或同类股票的近期买卖价格。市价发行一般高于股票面值，两者的差价称为溢价，溢价带来的收益计入公司资本公积金。市价发行是成熟证券市场最基本、最常用的发行价格，通常在公募发行或第三者配售时采用。

3。中间价发行

中间价发行是指以介于面值与市价之间的价格发行，常在股东配股时使用。它实际上是把发行溢价收入的一部分返还给老股东，因此可以增强对老股东的吸引力。

【阅读材料】

长江证券配股发行

2009年11月4日长江证券发布了《长江证券股份有限公司2009年度配股发行公告》，此次发行的基本情况有：（1）配股股票类型：人民币普通股（A股）。（2）每股面值：1。00元。（3）配股比例：以此次发行股权登记日（2009年11月6日）收市后公司总股本为基数，每10股配售3股。（4）长江证券前五大股东认购本次配股的承诺。（5）配股价格为6。5元股。（6）11月6号收盘价为21。36元。

上述三种发行价格是最常见的股票发行价格，其中，市价发行是股票发行价格的主要形式，其他两种是次要的、辅助的形式。股票折价发行的很少，在美国，许多州都规定股票折价发行是非法的，我国的公司法也规定，股票发行价格不得低于票面金额。

【相关链接】

紫金矿业：股票面值与发行价格

在国外，每股股票面值并不统一，既有一元的，也有十元、百元甚至几分几厘的。我国20世纪90年代初股票面值多数是百元和十元，但后来经过拆细，统一为一元。2007年12月27日，中国证监会发行审核委员会审核通过了紫金矿业的首发申请。较以往A股IPO不同的是，紫金矿业此次发行的股票面值不是习惯上的1元股，而是0。1元股，由此开创了沪深股市“一毛股”面值的先河。2008年4月18日，紫金矿业公布了首次公开发行A股的发行价格为7。13元股，发行市盈率为40。69倍。

（二）股票定价方法

在市价发行方式下，发行价格的确定主要有以下几种：

1。议价法

议价法是指发行人直接与承销商议定承销价格和公开发行价格。承销价格与公开发行价格的差额即为承销商的报酬。在美国，大多数股份公司发行新股时都采用这一方法来确定发行价格。

2。竞价法

竞价法是指发行人将其股票发行计划和招标文件向社会公众或股票承销商公告，投资者或股票承销商根据各自情况拟订标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票的发行价格。参与竞价招标的可以是公众投资者，也可以是股票承销商。在后一种情况下，中标的股票承销商再将股票发售给公众投资者。

3。拟价法

拟价法是指在股票出售前，由发行人与承销商共同拟定一个发行价格并加以推销。我国的台湾省新上市公司股票发行价格的确定采用此法。

【小贴士】