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第9章 通货膨胀与通货紧缩（第3页）

在通货膨胀时期，人们的名义货币收入与实际货币收入之间会产生差距，只有剔除物价的影响，才能看出人们实际收入的变化。由于各社会成员收入增长多少并不一致，因此，在物价总水平上涨时，有些人的实际收入水平会下降，有些人的实际收入水平反而会提高。这样，通货膨胀实际上在社会成员之间强制进行了一次国民收入再分配。这就是通货膨胀的收入分配效应。

同时，通货膨胀还会影响到财富再分配，亦称财富再分配效应。当发生通货膨胀时，社会财富的一部分会从债权人手中转移到债务人手中，即通货膨胀使债权人的部分财富流失，而使债务人的财富相应增加，从而形成了财富的再分配效应。这是因为通货膨胀使得货币的实际购买力下降，而债权人未来收回的本息之和不变，所以其实际收入下降，财富流失；同时债务人所偿还本息的名义价值不变，其实际负担减小，财富增加。

9。3。2通货膨胀的治理

1。抑制总需求的政策

通货膨胀往往是由于总需求过度膨胀引起的，如果能够肯定地判断这一成因，那么顺理成章的对策就是抑制总需求，这就是所谓需求管理政策的核心思想。抑制总需求的政策是迄今为止在治理通货膨胀中运用最多，也最为有效的政策措施。其主要内容包括紧缩性货币政策和紧缩性财政政策。

（1）紧缩性货币政策

紧缩性货币政策的实质可以归结为控制货币供给量。但这种控制通常并不是指货币存量的绝对减少，而只是减缓货币供给量的增长速度，以遏制总需求的急剧膨胀。货币学派代表人物弗里德曼认为，正因为过多地增加货币量是通货膨胀的唯一原因，所以，降低货币增长率也是抑制通货膨胀的唯一方法。即中央银行运用货币政策工具抽紧银根，将货币增长率最终下降到接近经济增长率的水平，物价才可能大体稳定下来。

（2）紧缩性财政政策

紧缩性财政政策主要是通过削减财政支出和增加税收的办法来治理通货膨胀。削减财政支出的内容包括生产性支出和非生产性支出。生产性支出主要是国家基本建设和投资支出；非生产性支出主要有政府各部门的经费支出、国防支出、债券利息支出和社会福利支出等。在财政收入一定的条件下，削减财政支出可相应地减少财政赤字，从而减少货币发行量，并可减少总需求，对于抑制财政赤字和需求拉上引起的通货膨胀比较奏效。但财政支出的许多项目具有支出刚性，可调节的幅度有限，因此增加税收就成为另一种常用的紧缩性财政政策。提高个人的所得税或增开其他税种，可使个人可支配收入减少，降低个人消费水平；而提高企业的所得税和其他税率，则可降低企业的投资收益率，抑制投资支出。增加税收除了可以降低消费支出和投资支出以外，还可以增加政府收入，减少因财政赤字引起的货币发行。

2。供给政策

凯恩斯学派和供应学派都认为，总供给减少是导致经济滞胀的主要原因。凯恩斯学派提出的对策主要包括：政府减少失业津贴的支付、改善劳动条件、加强职业培训和职业教育、改进就业信息服务、调整财政支出结构和税收结构等，其目的是降低自然失业率，使总体经济恢复到正常状况。供应学派则认为，政府税率偏高是总供给减少、菲利普斯曲线右移的主要原因。过高的税率降低了就业者的税后收入和工作意愿，同时也降低了企业的投资意愿，并助长了逃税行为，造成资源浪费，阻碍了社会生产力的提高和总供给的增长。因此，治理滞胀必须首先降低税率，由此可提高劳动者的工作意愿和劳动生产率，增加储蓄和企业投资，提高资金的运用效率，刺激经济增长和降低失业率，从而走出经济滞胀的困境。

3。单一规则的货币政策

货币主义学派认为，造成20世纪70年代资本主义国家经济滞胀的主要原因是政府不断采取扩张性的财政政策和货币政策，所以导致了通货膨胀预期提高、总供给曲线左移、菲利普斯曲线右移。因此，对付滞胀的根本措施在于，政府必须首先停止扩张性的总体经济政策，将货币供给的增长速度控制在一个最适当的增长率上，即采取所谓的“单一规则”政策，以避免货币供给的波动对经济和预期的干扰。货币主义学派强调，在已发生滞胀的情况下，只有严格控制货币供给量，才能使物价稳定，总体经济和社会恢复正常秩序。尽管货币供给量的降低在短期内会引起失业增加、经济衰退加重，但付出这一代价将换来通货膨胀预期的下降和菲利普斯曲线的回落，并最终根除滞胀。

4。收入指数化政策

所谓收入指数化政策又称指数连动政策，是指对货币性契约订立物价指数条款，使工资、利息、各种债券收益以及其他货币收入按照物价水平的变动进行调整。这种措施主要有四个作用：①能借此剥夺政府从通货膨胀中获得的收益，杜绝其制造通货膨胀的动机。②可以消除物价上涨对个人收入水平的影响，保持社会各阶层原有生活水平不至于降低，维持原有的国民收入再分配格局，从而有利于社会稳定。③可稳定通货膨胀环境下微观主体的消费行为，避免出现抢购、囤积商品、储物保值等加剧通货膨胀的行为，维持正常的社会经济秩序，并可防止盲目的资源分配造成的资源浪费和低效配置。④可割断通货膨胀与实际工资、收入的互动关系，稳定或降低通货膨胀预期，从而抑制通货膨胀率的持续上升。

9。4通货紧缩

9。4。1通货紧缩的含义

通货紧缩是指由于货币供给量相对于经济增长和劳动生产率增长等要素的减少而引致的有效需求不足，一般物价水平持续下降，货币供给量持续下降和经济衰退等现象。通货紧缩通常与经济衰退相伴，表现为投资的边际收益下降和投资机会相对减少，信贷增长乏力，消费和投资需求减少，企业普遍开工不足，非自愿失业增加，收入增加速度持续放慢，各个市场普遍低迷。

按通货紧缩的程度不同，可将其分为轻度通货紧缩、中度通货紧缩和严重通货紧缩。轻度通货紧缩是指通货膨胀率持续下降，由正值变为负值的情况。通货膨胀率负增长超过一年且未出现转机的情况可视为中度通货紧缩。中度通货紧缩继续发展，持续时间达到两年左右，或物价降幅达到两位数，这种情况就是严重通货紧缩。

9。4。2通货紧缩的成因

尽管不同国家不同时期的通货紧缩有着不同的原因，但从国内外经济学家们关于通货紧缩的理论分析中，仍可概括出导致通货紧缩的一些主要原因。

1。紧缩性的货币政策与财政政策

一国当局采取紧缩性的货币政策或财政政策，大量减少货币发行或削减政府开支以减少赤字，会直接导致货币供应不足，或加剧商品和劳务市场的供求失衡，使“太多的商品追逐太少的货币”，从而引起物价下跌，出现政策紧缩型通货紧缩。

2。经济周期的变化

经济周期达到繁荣的高峰阶段，生产能力大量过剩产生供过于求，可引起物价下跌，出现经济周期型通货紧缩。如我国改革开放以来经济得到了迅猛发展，供给能力空前地增长。前些年经济中由于出现了有效需求不足、实际产出水平下降的现象，造成了前所未有的生产能力过剩。

3。生产力水平的提高和生产成本的降低

技术进步提高了生产力水平，放松管制和改进管理降低了生产成本，因而会导致产品价格下降，出现成本压低型通货紧缩。同时，日益激烈的全球竞争和降低成本的科技创新是导致生产率出现增长趋势、供给增加和物价下降的重要的结构性因素。

4。投资和消费的有效需求不足

当预期实际利率进一步降低和经济走势不佳时，消费和投资会出现有效需求不足，导致物价下跌，形成需求拉下型通货紧缩。金融体系的效率降低或信贷扩张过快导致出现大量不良资产和坏账时，金融机构“惜贷”或“慎贷”引起信用紧缩，也会减少社会总需求，导致通货紧缩。

9。4。3通货紧缩的影响

1。通货紧缩对经济的影响

通货紧缩导致的经济衰退效应表现在三个方面：一是物价的持续、普遍下降使得企业产品价格下跌，企业利润减少甚至亏损，这将严重打击生产者的积极性，使生产者减少生产甚至停产，结果社会的经济增长受到抑制。二是物价的持续、普遍下跌使实际利率升高，这将有利于债权人而损害债务人的利益。而社会上的债务人大多是生产者和投资者，债务负担的加重无疑会影响他们的生产与投资活动，从而对经济增长带来负面影响。三是物价下跌引起企业的利润减少和生产积极性降低，将使失业率上升，实际就业率低于充分就业率，实际经济增长低于自然增长。

2。通货紧缩对失业的影响

通货紧缩导致失业上升是显而易见的。一方面，通货紧缩意味着投资机会减少，提供的就业机会减少；另一方面，通货紧缩抑制了生产者的积极性，企业减少生产甚至停产，失业人员自然增加。