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第三 基金公司的经营与业务管理（第1页）

第三节基金公司的经营与业务管理

证券投资基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额集中投资者的资金，由基金托管人托管并由基金管理人管理和运用资金，以期实现资本增值。而证券投资基金管理公司（简称基金公司），是指经中国证券监督管理委员会批准，在中国境内设立，从事证券投资基金管理业务的企业法人。

一、基金的当事人

证券投资基金作为一种现代化的投资工具，具有“集合投资、分散风险、专业理财”三大本质特征。其内在属性主要体现在以下四个方面。

第一，证券投资基金是一种集合投资制度。它从广大的投资者那里聚集巨额资金，积少成多整体进行组合投资，并组建基金管理公司进行专业化管理与经营。

第二，证券投资基金是一种信托投资方式。它与一般金融信托关系一样，主要有委托人、受托人、受益人三层关系，其中受托人与委托人之间订有信托契约；但主要当事人中还有一个不可缺少的托管法人机构，它不能与受托的基金管理公司由同一机构担任。

第三，证券投资基金是一种金融中介机构。它存在于投资者与投资对象之间，起着把投资者的资金转换成金融资产，即通过该机构在金融市场上再投资，从而使货币资产得到增值的作用。证券投资基金的管理者对投资者所投入的资金负有经营、管理的职责，而且必须按照合同或契约的要求确定资金投向，保证投资者的资金安全和收益最大化。

第四，证券投资基金是一种证券投资工具。它发行的凭证即基金券（或受益凭证、基金单位、基金股份）与股票、债券一起构成有价证券的三大品种。投资者通过购买基金券完成投资行为，并凭之分享证券投资基金的投资收益，承担证券投资基金的投资风险。

一般而言，基金参与主体包括：基金当事人、市场服务机构、行业监管与自律组织。基金当事人包括：基金发起人、基金持有人、基金管理人和基金托管人；市场服务机构包括：基金销售机构、基金注册登记机构、律师事务所和会计事务所；行业监管与自律组织包括：基金监管机构即中国证券监督管理委员会、基金自律机构即基金行业协会。以下仅就“基金当事人”的相关内容进行系统介绍。

（一）基金发起人

基金公司发起人是从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的机构法人。契约型基金的发起人在基金成立后一般成为该基金的管理人，或组建一家专门的基金管理公司来管理该基金，并成为该基金管理公司的主要股东。公司型基金中发起人是基金管理公司的主体，通过认购股份来筹措资金，股东就是基金持有人。

申请设立开放式基金，还必须在人才和技术设施上能够保证按日向投资者公布基金资产净值和申购、赎回价格；基金发起人必须在发起时认购基金，并在基金存续期间持有一定比例的基金单位。

（二）基金持有人

基金持有人是基金单位的拥有者即投资人，享有基金资产的对应权益，并对基金资产负有限责任。基金持有人的权利是通过在基金持有人大会上行使表决权来实现的，每当修改基金契约、提前终止基金、更换基金托管人、更换基金管理人，均必须召开基金持有人大会。出席持有人大会的持有人根据其持有基金单位的数量行使其表决权。

（三）基金管理人

基金管理人是根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，凭借专门的知识与经验，运用基金资产进行科学的投资组合决策与运营，以期使所管理的基金资产不断增值，使基金持有人获得利益最大化的专门机构即基金管理公司。而基金管理公司的主要发起人应当是依法设立的证券公司或信托公司，其他市场信誉较好、运作规范的机构也可以作为发起人参与基金管理公司的设立。基金管理公司可以采取有限责任公司的组织形式，也可以采取股份有限公司的组织形式。

（四）基金托管人

经批准设立的基金，应当委托商业银行作为基金托管人托管其基金资产。为了保障广大投资者的权益，防止基金资产挪作他用，基金组织必须遵循经营与托管严格分离的原则，即基金公司只负责基金的日常管理与操作，提供基金赎购、咨询服务并下达投资组合决策指令等。基金托管人必须将其托管的基金与托管人的自有资产严格分开，对不同基金资产分别设置账户并实行分账管理；根据基金管理公司的指令对基金资产运营进行记录、清算、交割、信息披露、复核监督等。

可以说，基金托管人是基金资产的保管人和名义持有人，引入基金托管人的目的在于监督管理人的行为，并保护基金持有人的合法权益。依据《中华人民共和国证券投资基金法》和《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金托管人应当履行下列职责：安全保管基金财产；按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；保持基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料完整；按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；按照规定召集基金份额持有人大会；按照规定监督基金管理人的投资运作；国务院证券监督管理机构规定的其他职责。

二、证券投资基金的分类

证券投资基金的种类繁多，根据分析的角度不同可以进行多种分类。如某一基金按可赎回属性是开放式基金，按募集对象界定是公募基金；而按组织形式定义为公司型基金，按投资对象又列入股票基金等。所以，某只基金极可能是多类基金属性的混合体。

（一）按基金单位是否可以增加或赎回，分为开放式基金和封闭式基金

●封闭式基金又称固定型投资基金，其发行总额和存续期是事先确定的；在发行完毕后的规定期限内，除非发生扩募等特殊情况，基金单位总数保持不变。我国规定封闭式基金存续期不得少于5年，最低募集数额不得少于2亿元。封闭式基金在证券交易所上市，投资者不能对基金进行申购或赎回，如果要购买或出售所持的基金份额，只能在证券交易市场上按市场价格进行买卖。

●开放式基金发行总额不固定，基金单位可以依据基金的市值等情况滚动增减，即投资者可根据市场状况和自己的投资决策，决定赎回或追购该基金单位份额。开放式基金不在证券交易所上市，但投资者可以在国家规定的营业场所，依据基金单位净值申购或者赎回一定数量的基金单位，基金规模则随着投资者的赎购交易而变化。由于随时可能发生基金的赎回，故开放式基金必须保持足够的现金或国债以备支付赎金。与封闭式基金相比，开放式基金进行长期投资会受到一定的限制。

封闭式基金与开放式基金的区别主要表现在期限不同、发行规模限制不同、基金单位交易方式不同、基金单位的交易价格计算标准不同，以及投资策略不同五个方面。发达国家金融市场的开放式基金已成为主流，全球基金发展史就是从封闭式基金走向开放式基金的实践历程。

（二）按募集对象不同分为公募基金和私募基金

●公募基金（Publid）是由政府主管部门批准和严格监管，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金。国内证券市场的基金无论是开放式还是封闭式，目前基本都是公募基金，均受到运行限制、信息披露、收益分配等行业规范的约束。

●私募基金（PrivateFund）就是私下或直接向特定群体募集资金，即募集对象是少数特定的机构和个人作为其投资者。

公募基金与私募基金的区别主要表现在募集对象和募集方式不同；管理报酬方式不同，既公募基金不提取业绩报酬而只收取管理费，而私募基金收取业绩报酬而不收取管理费；信息披露等基本制度要求存在差异，且在投资理念、机制、风险承担上都有较大的不同。

需要特别指出的是，私募基金在中国是受到严格限制的，因为私募很容易陷入“非法集资”的泥沼。如果募集人数超过50人并转移至个人和私人公司账户，则被定为非法集资。

截至目前，我国私募基金按投资标的区分主要包括：私募证券投资基金（经阳光化后又称之为阳光私募），如股胜、赤子之心、武当资产、星石等资产管理公司。私募房地产投资基金，如金诚资本、星浩投资等。私募股权投资基金（PE），即以IPO为目的投资于非上市公司股权，如鼎辉、弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红等。私募风险投资基金（VC），如联想投资、软银、IDG等。